德邦证券程强：A股整体估值已进入合理区间

2026-10-24 · jiangshouff.com

10月22日，A股低开低走，近5000只个股收跌。市场焦点集中于A股后续走势将如何演绎。 德邦证券研究所所长兼首席经济学家程强告诉记者，经过持续调整后，A股整体估值已经进入合理区间，前期市场所担忧的各类负面因素，很大程度上已经被价格消化，指数进一步下行空间相对有限。 程强指出，从产业层面看，新质生产力对应的多条主线仍然维持较高的景气水平。算力产业链、高端装备

10月22日，A股低开低走，近5000只个股收跌。市场焦点集中于A股后续走势将如何演绎。

德邦证券研究所所长兼首席经济学家程强告诉记者，经过持续调整后，A股整体估值已经进入合理区间，前期市场所担忧的各类负面因素，很大程度上已经被价格消化，指数进一步下行空间相对有限。

程强指出，从产业层面看，新质生产力对应的多条主线仍然维持较高的景气水平。算力产业链、高端装备、自主可控以及 新能源 出海等方向，订单落地、资本开支和盈利兑现的节奏保持稳定，产业向上的趋势没有发生根本性改变。一个合乎逻辑的判断是，在核心产业持续保持高景气的背景下，若全年指数难以取得正向收益，并不符合基本面定价的规律，盈利增长本身就构成估值修复的内在动力。

与此同时，宏观基本面韧性较强，为市场筑牢底盘。出口延续向好态势，国内优质制造企业持续开拓海外市场、提升全球份额；微观层面营收、经营性现金流的改善具备可验证性，经济内生修复动能正在逐步积蓄。

稳增长相关政策以及资本市场改革举措持续落地发力，政策托底方向明确。制度端优化将逐步修复市场预期，为行情企稳回升营造有利条件。

程强认为， 综合 来看，估值回归合理、产业景气高位运行、微观盈利持续改善、政策持续加力，多重积极因素形成合力支撑。基于上述判断，看好后续A股市场表现。