李庚南：如何从金融生态重塑视角看四部门监管“组合拳”

2026-09-16 · jiangshouff.com

随着“十五五”规划蓝图徐徐展开，金融强国建设“施工图”也逐渐清晰。在9月10日国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会第16场专题会上，人民银行明确告知《金融强国建设“十五五”规划》已正式出台。这场面向金融口的专场新闻发布会，主题是金融领域贯彻实施“十五五”规划、推动金融强国建设情况。人民银行、金融监管总局、证监会和国家外汇局四大金融监管部门齐聚

随着“十五五”规划蓝图徐徐展开，金融强国建设“施工图”也逐渐清晰。在9月10日国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会第16场专题会上，人民银行明确告知《金融强国建设“十五五”规划》已正式出台。这场面向金融口的专场新闻发布会，主题是金融领域贯彻实施“十五五”规划、推动金融强国建设情况。人民银行、金融监管总局、证监会和国家外汇局四大金融监管部门齐聚一堂。这虽是一场既定的新闻发布会，但传递出的信息量显然远超预期！

围绕“金融强国”这一共同目标和《金融强国建设“十五五”规划》，四部门聚焦于“坚持防风险、强监管、促高质量发展，加快建设中国特色现代金融体系”主线，各自亮出了“箱底”的行动方案。从四部门亮出的“招数”看并非简单的政策叠加，而是一次覆盖货币调控、体系架构、市场功能、监管协同、开放边界的全生态重构。这些政策“组合拳”将从不同维度指向金融生态的重塑，而这恰是金融强国建设的根基。

央行：立足稳定性，构建双支柱框架，重塑货币调控“底层参数”

构成金融强国生态基础核心的是五大体系，即货币政策与宏观调控体系、金融监管体系、金融服务体系、金融机构体系和金融基础设施体系。其中，货币政策与宏观调控体系在构建良好金融生态中，扮演着基础环境塑造者、传导机制疏通者和系统性风险防范者的多重关键角色。货币政策通过逆周期与跨周期调节，从源头上为金融生态提供稳定的宏观环境；货币政策传导机制的有效性决定了金融资源配置的方向与结构，直接影响金融生态的和谐度；宏观调控政策体系与货币政策体系的联动，守住不发生系统性风险，直接关乎良好金融生态的安全运转。

央行副行长陆磊在会上明确，货币稳定与金融稳定始终是央行工作中心目标，为实现这一目标就需要一个高效稳定的框架，即货币政策体系和宏观审慎管理体系构成的双支柱框架，即构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，其关键是做好逆周期和跨周期调节，提升货币政策沟通和预期管理水平。在谈到货币政策框架改革时，他表示，人民银行将进一步优化中国特色现代货币政策框架体系，在货币政策目标、工具、传导等各环节更加科学、前瞻，助力完善中央银行制度和建设金融强国。央行明确表示“十五五”时期，在货币政策目标上将逐步淡化数量型中介目标；在政策工具运用方面，将更加注重发挥利率型调控工具的作用，同时完善存款准备金制度，引导短端货币市场利率围绕政策利率更平稳运行，进一步优化结构性货币政策工具体系。这意味着货币政策的传导逻辑正在从“管数量”转向“管价格”，利率将成为金融资源配置的核心信号。

在双支柱框架体系下，央行配套出台了9份相关领域的行动方案，旨在构建与金融生态匹配的三大市场支柱、两项基础保障。夯实金融生态运行根基。三大市场支柱包括：持续建设开放包容、富有活力的现代金融市场以健全金融市场体系；做好金融“五篇大文章”以提升服务适配性；深化金融市场双向开放，加强金融基础设施的跨境互联互通。两项基础保障包括：优化金融基础设施与央行服务体系，提升央行金融服务质效，完善支付、征信等体系，稳步发展数字人民币，为金融运行提供坚实的底层支撑；持续做强做优基础征信服务，推动信用信息的归集共享，完善金融法治体系，用稳定的规则稳住金融底盘。

总的来说，人民银行的发力点是一个从宏观框架到市场实践、再到基础设施与法治环境的系统性工程，旨在为金融强国建设培育一个更具韧性、效率和包容性的金融生态。货币调控框架从行政化数量管理转向市场化价格引导，这实际上是从“底层参数”的调整推动整个金融生态的重塑。

金融监管总局：注重差异化，厘清经营边界和行为“红线”，重塑金融机构体系。

金融监管的完善是重塑金融生态的核心 驱动力 。通过有效的监管规范机构行为、矫正市场秩序、防范系统风险，为金融生态的良性循环提供最基本的制度保障；而优化机构体系、改革化险、净化行业生态是将这一保障转化为实际行动的关键抓手。

基于此，国家金融监管总局丛林副局长表示，金融监管总局将一体推进防风险、强监管、促高质量发展各项工作。在防风险方面，将稳妥推进重点领域风险防控，推动地方中小金融机构减量提质、优化布局，牢牢守住不“爆雷”底线；在强监管方面，将完善分类分级监管框架，扎实推进差异化监管；在促高质量发展方面，将推动金融机构统筹做好“五篇大文章”。并将着力从三方面推动金融生态重塑。

一是分类施策，优化金融机构体系。核心是引导各类机构深耕主业、错位发展。将深入研究不同类型的机构“能干什么、不能干什么”，厘清经营边界和行为“红线”，引导金融机构深耕主业、错位发展，持续提升金融体系的适应性和竞争力。具体而言，支持国有大型金融机构发挥主力军和压舱石作用；推动政策性金融机构聚焦服务国家战略；促进地方中小金融机构减量提质、扎根当地开展特色化经营；引导保险业充分发挥经济减震器和社会稳定器功能。目标是构建“大而强、小而精、专而优”的分层有序金融体系。

二是扎实推进地方中小金融机构改革化险。重点在于推动地方中小金融机构减量提质、优化布局。通过强化央地协同，稳妥有序推动风险处置，引导化险机构加快治理重塑、管理重构、业务重组。同时，健全全流程防控机制，做到对风险早识别、早预警、早暴露、早处置，实现风险的前瞻性化解。

三是多措并举，营造良好行业生态。关键在于引导机构树立正确经营观，摒弃规模情结。推动金融机构由追求速度和规模向以质量和效益为中心转变，持续提升核心竞争力。包括大力整治“价格战”、违规返佣、“高息高返”等无序竞争行为，全面推行“报行合一”，以及强化金融消费者权益保护，压实金融机构主体责任，加强产品适当性和营销行为管理。并表示继续加强执法司法的协作会商，重拳整治金融“黑灰产”，持续巩固和扩大成果。

金融监管总局的行动方案，其核心要义，就是充分发挥监管引领作用，推动金融机构加快改革转型，通过重塑竞争逻辑、矫正市场秩序、防范系统性风险，持续增强发展的内生动力和活力，为金融生态的良性循环提供制度保障。

证监会：增强包容性，健全“长钱长投”机制，重塑资本市场“投融资食物链”

资本市场在整个金融生态圈里处在核心枢纽的位置，扮演着“连接器”和“放大器”的角色。它不只是融资渠道，更是让资金、风险和创新高效流动的关键平台。通过股权融资“风险共担、利益共享”的机制，推动‌资源配置与科技创新，支持周期长、风险高的硬科技和新质生产力企业；通过为居民提供股票、基金、债券等多元投资渠道，促进‌财富管理与投资回报，助力居民家庭财富保值增值；通过市场化的价格发现机制，引导资金流向效率更高的领域。

因此，强化证券行业监管与深化资本市场发展，在重塑金融生态中扮演着市场秩序矫正者、资源配置枢纽和风险定价核心的角色。其基本路径则是围绕投融资功能再平衡、市场稳定性增强、监管威慑力提升三大支柱展开，重塑资本市场“投融资食物链”，推动金融生态从“融资导向”向“投融资协调”的系统性转型。

证监会副主席李超在会上提出了一系列具体监管工作目标，包括：优化发行上市制度，进一步提高资本市场制度包容性、适应性；健全“长钱长投”的市场机制和生态，进一步增强资本市场内在稳定性；聚焦欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等重大违法行为，提高监管执法威慑力；提升资本市场与实体经济全周期、差异化的金融需求相适配，进一步健全多层次资本市场体系；引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值，进一步提高上市公司质量和投资价值等。其核心逻辑是扭转资本市场“重融资、轻投资”的旧生态，转向投融资动态平衡。通过推动中长期资金入市改变投资者结构，通过并购重组改革推动存量上市公司优胜劣汰，通过推动市值管理引导上市公司从“圈钱”转向“回报”。这三者叠加，目标导向就是重塑资本市场的“食物链”——让资金流向真正有回报能力的企业，让差企业退出，形成良性循环。

针对市场高度关注的上市公司质量问题，李超表示，证监会将持续加强上市公司全链条监管，推动上市公司质量、结构和投资价值不断提升。更加突出“优结构”，从源头上提高上市公司质量；更加突出“防造假”，营造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场生态；更加突出“促治理”，加强董事高管任职履职离职全流程监管；更加突出“增回报”，增强投资者回报的持续性、及时性和可预期性。

总体上，证监会的行动方案展示了资本市场推动金融生态重塑的完整框架。“五大监管”的强化将推动资本市场的食物链从“融资者优先”转向“投资者与融资者平衡”。长钱长投机制的建立，有望改变以往重融资、轻投资的市场失衡格局，构建“融资—投资—回报—再投资”的良性循环，推动市场健康、可持续发展。‌‌

外管局：突出便利性，健全“宏观审慎+微观监管”两位一体外汇管理框架，重塑跨境资本流动的“弹性边界”

金融生态重塑的核心命题，是让金融体系的资源配置更有效率、制度规则更可预期、抵御冲击更具韧性、治理决策更加科学。 外汇管理虽然往往被视为金融体系的“外围环节”，但从促进金融生态重构角度可能，逻辑相同。

一个健康的金融生态首先必须具备抵御外部冲击的韧性，为整个金融生态外围构筑牢固的外部防护网。既要通过宏观审慎工具防范跨境资金大进大出可能引发的系统性风险，又要通过微观监管打击虚假交易、地下钱庄等违法违规行为。其次，金融生态的根基在于实体经济的活力，而我国外向型企业在实体经济中具有举足轻重的“体量”，外汇管理的便利化改革，有助于直接降低了涉外企业的制度性交易成本。再次，金融生态的长期健康依赖于完善的金融治理。从外汇管理角度看，就是要通过健全外汇政策评估、外汇生态评估、银行外汇业务合规与审慎经营评估三大体系，实现政策从供给、评估到改进的闭环，以增强涉外经济主体的整体用汇环境与金融服务的适配程度。

外汇局虽从属于央行，但又具有相对独立性，在重塑金融生态中，扮演着独立的制度性基础设施建设者角色。外汇管理以展业改革激活微观信用生态，以制度型开放重构规则生态，以宏观审慎筑牢安全生态，以评估闭环升级治理生态，以本外币协同拓展货币生态，为整个金融体系提供稳定、透明、高效的运行底座。也使其自身从金融体系的“外围环节”，转变为重塑金融生态的基础性制度力量。

国家外汇局副局长李斌在新闻发布会上表示，外管部门将持续构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制。更加便利，核心是要让合规诚信的经营主体办理外汇业务更高效、更便捷；更加开放，核心是要让外汇领域对外开放的范围更广、水平更高，增强制度稳定性和可预期性；更加安全，核心是要让跨境资金流动风险防控和监管更加有力、有效，通过持续健全外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，为金融生态构筑了系统性风险防线；更加智慧，核心是要提升外汇管理数智化水平，让外汇领域的治理体系更加完善，决策更加科学、落实更加有效。其中，“防范外部风险冲击”与“推进高水平开放”的并重，从重塑金融生态视角看，实际上是在构建“有弹性的开放边界”——既不让外部冲击轻易传导进来，也不因过度管制而隔绝全球资源，是开放经济下金融生态边界的重塑。

可见，外汇局提出的构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”外汇管理体制机制，实际上也是从外汇管理角度出发，从宏观稳定底线、微观激励基础与治理能力内核几个维度推动金融生态的重塑。

总体看，四部门围绕《金融强国建设“十五五”规划》所提交的行动方案实际上耦合成了一条完整的金融生态链：央行的货币政策与宏观调控影响金融生态的“气候”（货币环境），金融监管总局分类分级监管影响金融生态的“物种”（机构结构），证监会的三大支柱影响金融生态的“食物链”（投融资功能），外汇局“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架控确定金融生态的“边界”（跨境流动）。这些共同指向一个目标——2030年形成中国特色现代金融体系的总体框架。

(本文作者介绍：先后供职于工商银行、人民银行，现为银行监管部门人士，长期负责小企业金融服务推进工作，潜心研究小企业金融服务问题。)

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先后供职于工商银行、人民银行，现为银行监管部门人士，长期负责小企业金融服务推进工作，潜心研究小企业金融服务问题。

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